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我国企业和金融部门均需着手去杠杆

文章来源：发布者：发布时间：2013-07-12 09:32:21阅读：次

海通证券首席宏观分析师姜超称，中国经济杠杆率高企主要在企业和金融两个部门。企业的杠杆率过高表现为资产负债率上升和制造业产能过剩，而金融部门杠杆率过高表现为表外业务的爆发式增长，而且缺乏足够的监控，导致金融风险的上升。因而，从可持续发展角度看，企业、金融部门均需去杠杆化。
姜超认为，根据美国去杠杆的经验，杠杆率下降有赖于四大因素：债务重组、低利率降低债务扩张、量宽抗通缩、就业市场转型促增长。美国去杠杆的过程只用了三、四年的时间，日本却用了近20年，区别就在于美国允许企业违约、倒闭、重组，可以很快去除无效产能，日本却有大量的僵尸企业存在。如果中国在去杠杆化的过程中也没有出现违约的话，这个过程也会拉得很长。
在姜超看来，央行目前不会依靠进一步放松政策来降低利率，而是通过实现违约把过剩、低效需求排挤出去，资金成本自然就会降下来。前期国内资金成本显著上升，表面看是源于资本流出、季末等因素，核心原因应是央行态度的改变，对表外风险更加重视，金融部门开始去杠杆。

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