中国应从四个方面着手进行去杠杆化

文章来源：发布者：发布时间：2013-07-12 09:30:40阅读：次

中国社会科学院副院长李扬最近称，近年来，特别是2009年之后，中国的国家资产负债表健康状况趋坏，风险趋大。
        李扬称，截止到2010年，中国的国家资产负债表较健康，这与近年广义货币供应量/国内生产总值的增长相对应。此后，中国货币供应和信贷增加过多，类似西方的量化宽松；企业负债继续高起，特别是地方政府债务负担更加严重，这是资产负债表趋向不好的一个主要因素，使得中国资产负债表的风险加大。
        到去年末，中国的广义货币供应量/国内生产总值已增到1.88。在2008年的金融危机中，尽管也推出了一系列的货币宽松刺激经济，但美国近年广义货币供应量/国内生产总值一直在0.50至0.60的范围，韩国更是在0.12至0.15之间。我国国家资产负债表体现出杠杆率在提高。这是值得警惕的，中国的金融体系必须开始去杠杆化。
        李扬强调应在四个方面着手：一是宏观政策不宜采取刺激性动作，整个宏观调控的节奏应适应新的增长平台，即经济增长从8%以上回落到 7%、7.5%水平。二是企业的资本结构必须要有大的改革，即减少负债、增加资本，现在负债已过高。三是中国地方政府债务不宜把它当做纯粹的债务看待，因为它和实际的投资活动相联系，相当程度上都有对应的资产，真正需要做的事是厘清资产和债务，进行资产重组、做出相应置换，或者是用正规的阳光债替换灰色债。四是金融机构的复杂化趋势不可阻挡，但要通过制度改革把这种创新引导到支持实体经济上，主要是放松管制、打破金融市场的分裂、避免监管套利。