“安倍经济学”实施一年虚火旺后患多

日本首相安倍晋三主推“安倍经济学”一年来，日本经济复苏明显，在整体低迷的发达经济体中比较抢眼。但是,“安倍经济学”并未从根本上克服日本经济的结构性问题。同时，日本央行的超宽松货币政策，不断累加的巨额政府债务，给中长期日本经济走势埋下诸多严重隐患。
        安倍上台后，为夯实政权支持率，首先对经济政策采取大动作。其智囊团提出“安倍经济学”三支箭，即货币宽松、财政扩张、结构改革的三大政策方向，旨在克服长期通缩。
        但是，从第三季度经济增幅显著放缓可以看出，主要依赖货币和财政政策的“安倍经济学”正在显现局限性。国际货币基金组织亚太部主管阿努普•辛格10月在东京的一场研讨会指出,“安倍经济学”第一阶段成果主要受益于政府主导的货币和财政政策，但日本经济自发的可持续增长并未确立，结构性风险和主要矛盾继续存在，如财政重建与经济增长的矛盾、薪资增加与企业投资的矛盾、通胀目标与央行政策风险等。
        日本政府为冲抵明年4月起消费税上调后的内需不振，可能要求央行明年春夏追加新一轮货币宽松措施。但经济学家认为，本次宽松政策除了有利于日元继续贬值外，对市场的刺激效应恐怕无法与上次媲美。且日本央行的货币宽松长期化趋势与美联储已经开始的收缩政策背道而驰，或将对全球金融和货币市场产生复杂的外溢效应。
        日本经济另一重大隐患来自央行政策。为压低长期利率，日本央行一反常规操作手法，将长期国债也纳入资产购入清单。这一方面增加了今后“退出策略”的操作难度，另一方面也纵容了日本财政对发债的继续依赖。
        瑞穗证券经济学家上野泰认为，日本央行的货币政策存在若干后患：一是央行资产负债表持续膨胀，假如长期利率大幅攀升，日本央行可能陷入资本不足；二是央行大规模购入长期国债，将使日本债券市场蜕化为央行需求主导的行情；三是日元贬值和长期低息，将损害日元作为国际储备货币的存在感。
        结构改革是“安倍经济学”成败的关键，却迟迟未能有效推进，市场已对此流露失望。“安倍经济学”第二年将迎来真正考验。