东南亚货币危机不可能冲击人民币汇率

多个新兴市场近日货币暴跌，印尼盾和印度卢比表现尤为糟糕，累计最大贬值幅度分别高达4.37%和4.42%，印尼盾跌至四年低位，印度卢比则频频创出历史新低。同时两国的资本市场也大幅下挫，印度十年期国债收益率最高突破9.20%，创2008年8月以来峰值，印度孟买指数和印尼雅加达综合指数最大累计跌幅分别高达7.2%和13.6%。
        美联储量化宽松政策的退出预期引发的资本外逃，是导致此轮新兴市场集体动荡的首要原因。市场普遍预期美联储有可能在9月的议息会议上正式启动量化宽松政策退出，随着9月的临近，市场情绪越发敏感。近日美国长期国债收益率突然上行，10年期国债收益率一举击穿维持许久的2.75%阻力位，最高触及2.90%，更进一步强化了量化宽松政策退出预期，资本外逃随之加剧。
        一般来说，经常项目逆差较高，外债规模较大，但外汇储备较少的国家最容易遭受国际资本流动冲击，其国内资本市场本币汇率的波动风险也较大。印度经常项目常年保持逆差，去年逆差总额高达918亿美元，创历史峰值。印尼历史上多数年份经常项目保持顺差，但自2010年开始，其顺差规模急剧萎缩，去年全年实现逆差241亿美元，也为历史峰值。国际收支逆差国，一般外汇储备较为单薄，难以平抑市场的短期波动，也很难对国际投机资本形成有效的威慑。截至今年6月，印度外汇储备总额约2553亿美元，约占印度外债总额的65%；印尼外汇储备总额约916亿美元，约占外债总额的35%。
        不少人忧虑新兴市场的货币危机会传染到我国，但专家认为，即使美联储在9月开始启动量化宽松政策退出，凭借庞大的国际收支顺差、全球首屈一指的外汇储备规模、以及人民银行对市场较强的调控能力，我国也有能力维护人民币汇率的基本稳定。我国经常项目常年维持高额顺差，去年全年经常项目顺差高达1931亿美元，今年前7月累计实现对外贸易顺差1257亿美元，截至今年6月，我国外汇储备约3.5万亿美元。毫无疑问，我国是新兴市场经济体中抵御外来冲击实力最强的一个。我国尚未实现资本项目完全开放，国际投机资本冲击人民币的成本和风险都很大。