实体经济疲软给欧债危机带来更多风险

文章来源：发布者：发布时间：2012-07-23 15:45:03阅读：次

市场原本以为今年上半年是欧洲最难度过的时期，然而从最新公布的数据来看，欧元区经济下行风险加大，衰退阴云重新笼罩欧洲市场。自2011年四季度以来，欧元区的综合PMI一直位于50的荣枯线以下，4月制造业PMI更是降至45.9，创2009年4月以来的新低，甚至德国4月的制造业PMI也下滑至46.2的低点。整个欧元区，除奥地利和爱尔兰保持微弱的扩张趋势以外，其他国家均趋于收缩。受此影响，欧盟委员会已将2012年欧元区GDP增长率由2011年估计的增长0.8%下调到萎缩0.1%。市场普遍担忧，疲软的实体经济将给欧债危机带来更多风险。

首先，经济增长乏力严重拖累了重债国的减赤进程。这一点集中体现在近期的西班牙和希腊危机上。据欧盟统计，西班牙今年一季度GDP下滑0.3%，正式陷入二次衰退。希腊2011年GDP萎缩幅度高达6.9%，预计2012年仍将连续第五年衰退。实体经济的恶化直接妨碍了两国政府的减赤进程。2011年两国财政赤字占GDP的比率分别高达8.5%和9.1%，分别比原定目标高出2个和1.5个百分点。

其次，实体经济下滑降低了银行的资产质量和盈利能力，使欧洲银行业风险进一步加剧。西班牙银行业可能会成为新的导火索。市场普遍担忧，由于经济短时期内不太可能出现强劲复苏，该国银行业可能需要更多资本，4月初西班牙央行行长奥多涅斯的表态以及西班牙第三大银行将部分国有化的新闻进一步加深了这种担忧。此前西班牙政府曾坚称本国银行不需要救助，此番态度转变使市场对银行业的恐慌进一步加剧。根据现行规定，欧洲援助基金仅可以向政府放贷，不能向银行直接提供贷款。这意味着像西班牙这样的国家必须背负大量新债，从而恶化主权债务危机。正是出于这种担忧，标准普尔近日下调了西班牙主权债务和11家西班牙银行的信用评级，并将另外3家银行的前景展望下调为负面。

再次，经济不景气导致失业率飙升，社会风险持续发酵。据欧盟统计，截至3月，欧元区失业人口总数为1736万人，与2月相比增加16.9万人。在所有成员国中，失业率最高的仍是西班牙与希腊，分别达到24.1%和21.7%，这比美国大萧条时期的失业问题还要严重。失业率上升一方面可能导致抵押贷款违约率上升，恶化银行业风险，另一方面加剧了民众的愤怒情绪，可能引发社会动荡。西班牙近三个月已发生两次全国规模的抗议示威活动，希腊首都雅典更是在2月爆发了大规模骚乱。

最后，政治不稳定因素增加，掣肘欧债危机的治理。由于经济持续低迷，反对财政紧缩的声音日益升温，严重损害了各国政府的稳定性和执行力，重债国的政治乱局和核心国的政权更迭可能引发新的市场恐慌。近期希腊和法国大选集中体现这一问题。在重债国希腊，支持紧缩的新民主党和泛希腊社会主义运动党阵营未能获得议会多数席位，导致新政府难产。而在核心国法国支持紧缩的萨科齐在总统选举中输给了对紧缩持谨慎态度的社会党候选人奥朗德。萨科齐成为31年来第11个因欧债危机下台的欧洲领导人。（中国人民行网）